Weekly Money Market Highlight 1/7/2019 - 5/7/2019

Thị trường tiền tệ

Lãi suất giảm trên LNH và ổn định ở thị trường 1

Sau một tuần tăng khá mạnh do nhu cầu thanh khoản thời điểm cuối quý, lãi suất trên liên ngân hàng đã liên tục giảm trong tuần đầu tháng 7, về mức 3.3%/năm với kỳ hạn qua đêm và 3.44%/năm với kỳ hạn 1 tuần. NHNN đã hút ròng 14 nghìn tỷ đồng trong đó có 12 nghìn tỷ đến hạn trên kênh OMO, đưa số dư OMO trở về 0. Chênh lệch lãi suất VND-USD trở về mức 0.8%-1%/năm.

Lãi suất huy động thị trường 1 tiếp tục ổn định, phổ biến ở mức 4.1%-5.5% với kỳ hạn dưới 6 tháng; 5.5-7.45% với kỳ hạn 6 đến dưới 12 tháng; 6.4-7.9%/năm với kỳ hạn 12,13 tháng. Tăng trưởng tín dụng 6 tháng đầu năm 2019 đạt 7.33%, thấp hơn so với cùng kỳ 2018 là 7.86%.

Theo số liệu đến hết tháng 4/2019 của NHNN, tất cả các lĩnh vực đều có mức tăng trưởng tín dụng thấp hơn cùng kỳ 2018 ngoại trừ mục các hoạt động dịch vụ khác, tỷ trọng nhóm này cũng liên tục tăng và đã chiếm khoảng 36.5% tổng dư nợ toàn ngành. Nhiều khả năng cho vay tiêu dùng cũng nằm ở khoản mục này – lĩnh vực có tỷ lệ lãi thuần (NIM) hấp dẫn, đây cũng là cơ sở để các NHTM duy trì mặt bằng lãi suất huy động cao trong hơn nửa năm qua.

Thị trường ngoại hối

Tỷ giá USD/VND giảm khá mạnh bất chấp USD bất ngờ hồi phục

Thông tin tích cực từ báo cáo việc làm tháng 6 của Mỹ với số lượng việc làm tạo mới trong lĩnh vực ngoài nông nghiệp tăng thêm 224 nghìn đơn vị, vượt trội so với mức dự báo 160 nghìn đơn vị đã tác động mạnh vào kỳ vọng FED giảm lãi suất trong phiên họp cuối tháng này. Dù 100% vẫn tin rằng FED sẽ giảm lãi suất nhưng 96% cho rằng mức hạ chỉ là 25bps, xác suất hạ 50bps ngay trong tháng 7 đã giảm từ 30% trước đó xuống còn 4%.

Đồng USD phục hồi khá mạnh trong ngày thứ 6 khi chỉ số DXY tăng về mức 97.3, hầu như các đồng tiền đều giảm giá so với USD trong tuần qua. Trước đó, việc Mỹ đe dọa áp thuế lên 4 tỷ USD hàng hóa Châu Âu sau 20 năm tranh chấp thương mại liên quan đến 2 hãng hàng không lớn là Airbus và Boeing đã tác động đến tâm lý giới đầu tư khiến các đồng tiền khu vực này giảm giá khá mạnh. Tính chung cả tuần, EUR và GBP cùng giảm tới 1.3% so với USD, CNY cũng giảm giá 0.4% WoW, tỷ giá USD/CNY tăng lên mức 6.894.

Tuy vậy, VND lại có 1 tuần lên giá khi tỷ giá giao dịch USD/VND giảm khá mạnh về mức 23.190/23.310 trên ngân hàng (giảm 70đ/USD) và 23.230/23.250 trên thị trường tự do (giảm 85đ/USD chiều mua và và 80đ/USD chiều bán ra). Tỷ giá trung tâm cũng điều chỉnh giảm 5đ/USD, về 23.061đ/USD. Như vậy sau 2 tháng vượt lên, hiện tại tỷ giá mua vào của các NHTM trở về mức thấp hơn tỷ giá mua của NHNN. Theo Tổng cục Hải Quan, cán cân thương mại tháng 6 thặng dư 2.03 tỷ USD sau 2 tháng thâm hụt khá lớn trước đó và khiến lũy kế 6M2019 thặng dư 1.6 tỷ USD. Thêm vào đó, FDI giải ngân trong tháng 6 đạt 1.8 tỷ USD, tăng 12% MoM và là mức giải ngân theo tháng cao nhất từ đầu năm 2019. Nguồn cung ngoại tệ dồi dào đã hỗ trợ VND phục hồi khá mạnh trong 4 tuần vừa qua.

Thị trường trái phiếu chính phủ

Lợi tức TPCP đồng loạt giảm trên cả sơ cấp và thứ cấp

Tuần qua, KBNN gọi thầu 4.500 tỷ đồng với 4 kỳ hạn 5,10,15 và 20 năm. Tỷ lệ đăng ký gấp tới 5.5 lần lượng chào thầu trong đó kỳ hạn càng dài thì lượng đăng ký càng lớn. Lãi suất kỳ vọng giảm ở tất cả các kỳ hạn nhưng kỳ hạn 5 năm vẫn không phát hành thành công vì lãi suất đăng ký thấp nhất là 3.83%/năm, vẫn cao hơn lãi suất trúng thầu phiên gần nhất 13bps. Kỳ hạn 10 và 15 năm được bán hết với lãi suất trúng thầu giảm lần lượt là 2bps và 6bps, về mức 4.62%/năm và 4.94%/năm – là mức lãi suất thấp nhất trong vòng 10 tháng gần đây. Kỳ hạn 20 năm có lượng đăng ký gấp tới 7.4 lần lượng chào thầu nhưng chỉ trúng thầu 76% do lãi suất giảm quá mạnh, tới 16bps, về mức 5.42%/năm.

Lượng TPCP đáo hạn trong 6 tháng đầu năm 2019 lên tới 87.7 nghìn tỷ đồng nhưng KBNN chỉ phát hành mới 105.1 nghìn tỷ đồng. Lượng phát hành ròng 6 tháng 2019 chỉ là 17.4 nghìn tỷ đồng – chỉ bằng 37% so với cùng kỳ năm ngoái do tốc độ giải ngân vốn đầu tư công vẫn rất chậm, chỉ là 119.019  tỷ đồng, đạt 28,56% so với kế hoạch Quốc hội giao (cùng kỳ 2018 là 32.53%). Trong khi đó, nhu cầu TPCP của các ngân hàng rất cao để bù đắp lượng đã đáo hạn và đảm bảo thanh khoản khi quy mô hoạt động không ngừng tăng. Chính vì thế, lợi tức TPCP sẽ chịu áp lực tiếp tục giảm trong thời gian tới.

Lợi tức TPCP trên thứ cấp cũng sụt giảm 5-11bps ở tất cả các kỳ hạn, mức lãi suất cụ thể là 3.11%, 3.5%, 3.79%, 4.62% và 4.95% với các kỳ hạn 1 năm, 3 năm, 5 năm, 10 năm và 15 năm.

Thanh khoản thị trường sụt giảm với tổng giá trị giao dịch đạt 31.742 tỷ đồng – tăng tới 45% so với tuần trước trong đó tỷ trọng giao dịch repo vẫn ở mức cao (61%). Khối ngoại tiếp tục mua ròng 957 tỷ đồng, trong đó mua ròng kỳ hạn 2-5 năm là 836 tỷ đồng, kỳ hạn 15 năm là 151 tỷ đồng và bán ròng kỳ hạn 7-10 năm là 31 tỷ đồng.

Nguồn: SSI Research

LIÊN HỆ: MỞ TÀI KHOẢN CHỨNG KHOÁN - CHỨNG KHOÁN PHÁI SINH - QUỸ MỞ - TRÁI PHIẾU DN