Weekly Money Market Highlight 20/05/2019 - 24/05/2019

Thị trường tiền tệ

Lãi suất ổn định trên cả thị trường 1 và 2

Trong tuần qua, kênh OMO không phát sinh giao dịch mới, chỉ có 98 tỷ đồng đáo hạn đưa số dư OMO về 0. Tín phiếu kỳ hạn 7 ngày, lãi suất 3%/năm vẫn là tiếp tục là kênh được ưu tiên sử dụng để bơm hút tiền. Có 43.720 tỷ đồng tín phiếu được phát hành trong khi có 48.725 tỷ đồng đến hạn. Tính chung lại, NHNN đã bơm ròng ra thị trường 4.907 tỷ đồng trong cả tuần. Lãi suất trên liên ngân hàng dao động quanh mức 3.275%/năm với kỳ hạn qua đêm, chênh lệch lãi suất VND-USD vẫn ở 0.8%/năm, một mức không phải cao.

Lãi suất huy động trên thị trường 1 xoay quanh 4.1%- 5.5% với kỳ hạn dưới 6 tháng, 5.5-7.5% với kỳ hạn 6 đến dưới 12 tháng và 6.4-8%/năm với kỳ hạn 12,13 tháng.

Mặc dù FED vẫn giữ lập trường “kiên nhẫn” với lãi suất và khẳng định lãi suất sẽ không thay đổi trong thời gian tới, lợi tức TPCP Mỹ vẫn tiếp tục sụt giảm ở tất cả các kỳ hạn do dòng tiền tìm đến các tài sản an toàn trong bối cảnh rủi ro gia tăng. Lợi tức kỳ hạn 10 năm hiện ở mức 2.32%/năm, giảm 7bps so với cuối tuần trước và đã giảm 18bps so với cuối tháng 4. Thị trường vẫn kỳ vọng vào khả năng FED sẽ thay đổi chính sách lãi suất khi xác suất FED cắt giảm lãi suất tiếp tục tăng lên, cao nhất là 80% vào kỳ họp tháng 12/2019. Đây cũng là biến số quan trọng sẽ tác động đến mặt bằng lãi suất toàn cầu trong đó có Việt Nam.

Thị trường ngoại hối

Tỷ giá USD/VND tăng mạnh

Rủi ro từ thị trường quốc tế gia tăng khi những mâu thuẫn, xung đột giữa các nền kinh tế lớn ngày càng sâu sắc và khó đoán định hơn. Đối đầu Mỹ- Trung quốc không còn dừng lại ở xung đột thương mại mà đã mở rộng sang lĩnh vực công nghệ và có thể cả quân sự khi dự thảo Đạo luật trừng phạt vì biển Đông và biển Hoa Đông đã được trình lên Quốc hội Mỹ. Giới quan sát đang lo ngại về một cuộc chiến tranh lạnh giữa 2 siêu cường kinh tế. Vấn đề Brexit sẽ trở lại vạch xuất phát sau gần 3 năm bế tắc khi Thủ tướng Anh Theresa May từ chức và EU bước vào cuộc bầu cử Nghị Viện Châu Âu. Trong tuần, DXY dao động quanh mốc 98, EUR, GPB và CNY đều đi ngang so với USD; các tài sản trú ẩn như vàng, JPY và CHF tăng giá 0.6%, 0.7% và 0.9% so với tuần trước.

Tỷ giá giao dịch USD/VND tăng mạnh trong tuần qua với mức tăng 80đ/USD trên ngân hàng, lên mức 23.335/23.455 và 90đ/USD ở thị trường tự do, lên mức 23.410/23.430, tỷ giá trung tâm tiếp tục tăng thêm 12đ/USD lên mức 23.066đ/USD. Tính từ đầu tháng 5 đến nay, tỷ giá USD/VND đã tăng khoảng 0.8% trong khi USD/CNY đã tăng tới 2.5%.

Thông tin cán cân thương mại nửa đầu tháng 5 của Việt Nam thâm hụt 1.85 tỷ USD khiến cho con số lũy kế từ đầu năm chuyển sang thâm hụt 1.01 tỷ USD cũng có thể ảnh hưởng đến tỷ giá. NHNN đã nhanh chóng đưa ra thông điệp sẵn sàng bán ngoại tệ để ổn định thị trường. Chúng tôi nhận thấy từ 2012 đến nay, tháng 5 luôn là tháng nhập siêu của Việt Nam, diễn biến vừa qua cũng chỉ theo chu kỳ nhập khẩu. Phần lớn các mặt hàng nhập khẩu là máy móc thiết bị, vật liệu đầu vào cho sản xuất, xuất khẩu nên đây có thể coi là tín hiệu tích cực cho sản xuất và xuất khẩu của Việt nam trong tương lai gần. Nguồn cung ngoại tệ từ các thương vụ M&A cùng dự trữ ngoại hối hiện tại là đủ để bình ổn thị trường. Các yếu tố quốc tế cũng khó có thể diễn biến xấu hơn nên tỷ giá sẽ vẫn dao động trong mục tiêu kiểm soát từ đầu năm.

Thị trường trái phiếu chính phủ

Cả thị trường sơ cấp và thứ cấp đều sôi động hơn dù lợi tức trái phiếu giảm nhẹ

Trong tuần qua, KBNN gọi thầu 4.000 tỷ đồng ở các kỳ hạn 7,10,15 và 20 năm. Lượng đăng ký gấp 4 lần khối lượng gọi thầu, tỷ lệ trúng thầu tiếp tục cải thiện lên mức 85%. Trong đó, 100% lượng trái phiếu kỳ hạn 15 và 20 năm được bán hết dù lãi suất trúng thầu cùng giảm 1bp xuống lần lượt là 5.05% và 5.68%. Kỳ hạn 10 năm cũng trúng thầu tới 90% với lãi suất là 4.71% - giảm 1bp so với tuần trước. Kỳ hạn 7 năm tiếp tục không thể phát hành do lãi suất kỳ vọng thấp nhất dù đã giảm 20bps xuống mức 4.3% nhưng vẫn cao hơn lãi suất trùng thầu gần nhất tới 25bps và cao hơn lãi suất trái phiếu cùng kỳ hạn trên thứ cấp 9bps.

Tính từ đầu năm đến nay có 91.3 nghìn tỷ đồng trái phiếu được phát hành trong đó 84.5% là ở kỳ hạn 10 và 15 năm, kỳ hạn bình quân của trái phiếu trúng thầu là 12.57 năm – cao hơn so với mức bình quân của năm 2018 là 12.15 năm cho thấy sự tham gia tích cực hơn của các nhà đầu tư ưa thích kỳ hạn dài như các công ty bảo hiểm và các định chế tài chính phi ngân hàng

Lợi tức TPCP trên thứ cấp giảm nhẹ 1-4bps ở tất cả các kỳ hạn do thanh khoản dồi dào trên liên ngân hàng tuần qua và cũng đồng biến với diễn biến lợi tức TPCP Mỹ. Mức lãi suất cụ thể là 3.14%, 3.53%, 3.81%, 4.72% và 5.07% với các kỳ hạn 1 năm, 3 năm, 5 năm, 10 năm và 15 năm.

Tổng giá trị giao dịch trong tuần là 46.861 tỷ đồng, tăng 38% so với tuần trước trong đó tỷ trọng giao dịch outright tiếp tục tăng lên, hiện ở mức 59%. Nhà đầu tư nước ngoài tiếp tục mua ròng 230 tỷ đồng trong đó mua vào các kỳ hạn 12 tháng, 2 năm và 15 năm, bán ròng các kỳ hạn 3-10 năm.

Nguồn: SSI Research

LIÊN HỆ: MỞ TÀI KHOẢN CHỨNG KHOÁN - CHỨNG KHOÁN PHÁI SINH - QUỸ MỞ - TRÁI PHIẾU DN